中邮证券有限责任公司王琦近期对新希望进行研究并发布了研究报告《饲料企稳、猪业改善，业绩修复》，本报告对新希望给出增持评级，当前股价为8.94元。

新希望(000876)

事件：

公司发布2024年中报，实现营收495.77亿，同比下降28.62%；归母净利为-12.17亿元，同比减亏59.18%。猪价上行及聚焦核心主业战略的效果显现，公司二季度实现了单季盈利。二季度单季，公司实现营业收入256.69亿元，同比下降27.79%；归母净利为7.17亿，同比扭亏。公司饲料业务企稳，养殖业务扭亏为盈。

点评：生猪开始盈利，饲料企稳

生猪：猪价回暖，养殖成绩提高，盈利修复。上半年公司生猪养殖业务实现营业收入118.01亿元，同比增长11%。公司出栏量同比基本稳定，收入上升主要靠猪价上行拉动。上半年公司生猪销量868.86万头，同比微降3.40%；二季度开始猪价逐渐上行，上半年公司销售均价为14.93元/kg，同比增长3.10%。7月公司售价进一步上行至18.80元/公斤，三季度公司业绩进一步好转。另外公司聚焦生猪养殖，通过不断加强内部管理、提升生产指标，养殖成本下降明显。在2024上半年末，窝均断奶数提高到11.1头，较去年底增加0.3头PSY达到25.2，较去年底提高1.7头。截至6月，公司在运营场线出栏肥猪完全成本降至14.7元/KG。

饲料：整体承压，Q2环比有所改善。上半年公司饲料业务实现收入328.86亿元，同比下16.00%，毛利率降0.79个百分点至4.23%。公司内外销饲料合计1238万吨，同比降12.20%，其中猪料降较多，猪料、禽料和水产料销量分别为429/710/68万吨，同比为-23.67%、-4.44%和-5.56%。前期生猪产能及存栏量下降，给国内猪料销售带来压力；但原料价格下行有助于生产成本改善，公司吨利有所改善。

困境复苏，维持“增持”评级

行业产能去化较多，下半年猪价有望维持高位。公司效率提升明显，成本持续下降，业绩将进一步修复。预计公司2024-2026年的EPS为0.26/0.87/0.84元。公司从困境中复苏，维持“增持”评级。

风险提示：发生动物疫情风险，需求不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券李晓渊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.95亿，根据现价换算的预测PE为27.09。

最新盈利预测明细如下：

    

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为11.53。

盘面上，午后算力概念股震荡走高，城地香江、青云科技、首都在线、超讯通信等跟随上行。AI应用概念股也持续走高，语料、sora、多模态等方向集体活跃，因赛集团、会畅通讯、中文在线、海天瑞声、昆仑万维等多股上攻。存储芯片震荡走强，全志科技、金太阳、精测电子、佰维存储、德明利等亦有所走高。消费电子也震荡上行，瀛通通讯、领益智造、惠威科技、共达电声等集体表现。与此同时，游戏、能源金属、电池、医疗器械的、电子元件等亦表现积极，仅有贵金属、航空机场微幅飘绿。板块交投情绪回升明显。个股方面，两市超4800家红盘运行，做多热情明显回升。资金方面，沪深两市今日成交额6434亿，较上个交易日缩量48亿。

为证券之星据公开信息整理杠杆证券的利率是多少，由智能算法生成，不构成投资建议。

• 证券
• 给予
• 中油
• 新希望